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16.81萬億新增信貸去哪兒了?結構優化 小微信貸利率下降

2020年01月17日  07:00   21世紀經濟報道   顧月  

不僅是2019年的人民幣信貸規模和社會融資規模再創歷史新高,與2018年相比,信貸結構也出現優化,投向實體企業、制造業領域的中長期貸款占比出現明顯提升。

1月16日,中國人民銀行公布數據顯示,2019年全年新增人民幣貸款16.81萬億元,同比多增6439億元,再度刷新歷史記錄;2019年全年社會融資規模增量累計為25.58萬億元,比上年多3.08萬億元。

從增速來看,2019年社會融資規模增速、M2增速等都有所上行。央行初步統計,2019年末社會融資規模存量為251.31萬億元,同比增長10.7%,而2018年末可比口徑下的社會融資同比增速則為10.3%。

中國人民銀行辦公廳主任周學東表示:“社融指標也不是越高越好,時點期內合理就行。如果過高的社融規模會推高全社會的杠桿水平,帶來通貨膨脹的隱憂,過低則反映金融機構服務實體經濟不足。”

央行公布的數據還顯示,2019年12月末廣義貨幣(M2)余額同比增長8.7%,而2018年12月M2同比增速則為8.1%。

央行調查統計司司長阮健弘在1月16日下午舉行的新聞發布會上表示,2019年M2增速回升,是央行堅持穩健貨幣政策和逆周期調控的結果,而將國債和地方政府一般債券納入社融統計,則會使統計數據更加完整全面,并有利于財政政策、貨幣政策的協調配合。

“2019年末M2同比增長8.7%,超出市場預期。我觀察到主要受兩個因素影響,一是全年人民幣貸款增加16.81萬億元,同比多增6439億元,派生存款增加;二是去年12月份我國貿易順差467.90億美元,為去年下半年以來新高,隨著人民幣匯率由貶轉升,預計外匯占款改善,增加基礎貨幣投放。”民生銀行首席研究員溫彬表示。

此外,粵開證券首席經濟學家李奇霖表示,除M2外,作為經濟與企業運營活力代表的M1,在12月也出現了明顯的好轉,連續兩個月出現了回升態勢,這對經濟是個積極的信號。

在未來貨幣政策方面,央行貨幣政策司司長孫國峰表示,2020年人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策,保持靈活適度,注重內外平衡,保持廣義貨幣M2和社會融資規模增長。

新增信貸去哪兒了?

不僅是2019年的人民幣信貸規模和社會融資規模再創歷史新高,與2018年相比,信貸結構也出現優化,投向實體企業、制造業領域的中長期貸款占比出現明顯提升。

“總體來看,金融數據整體向好,結構在優化,企業中長期貸款回升,金融對于實體的支持力度在加強。”阮健弘表示。

具體來看,央行公布的數據顯示,2019年新增的16.81萬億信貸中,首要來源是中長期非金融企業及機關團體貸款,其次則是來源于按揭貸款為主的居民中長期貸款。2019年,非金融企業及機關團體貸款增加9.45萬億元,比去年同期增加1.14萬億元,新增公司貸款占全部新增貸款的比重為56.2%,較2018年上升了4.83個百分點。

此外,中長期貸款的比重和制造業中長期貸款比重也都有所提升。央行數據顯示,2019年全年新增中長期貸款占全部新增貸款的比重為67.4%,較上年末上升了2.16個百分點;阮健弘也在新聞發布會上表示,2019年制造業中長期貸款增長14.9%,創下2012年以來最高。

從社會融資規模來看,2019年對實體經濟發放的人民幣貸款高達16.88萬億元,同比多增1.21萬億元,占全年新增社融總量的66%。而委托貸款、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票等表外融資規模則仍在持續凈減少,但減少幅度較2018年明顯縮窄;直接融資項下的企業債券凈融資3.24萬億元,同比多6098億元,出現較大增長。

另一方面,2019年12月新增人民幣貸款1.14萬億元,同比多增543億元。而在2020年初的貨幣信貸投放方向,21世紀采訪的多位銀行分支行負責人則表示,一方面年初的項目中大型政府類、基建類項目會比較多,另一方面銀行也會繼續加強對中小微企業的支持力度。

“監管部門也一直在強調金融要加強對實體經濟的支持力度,因此我們也一直在保持信貸投放。從地區觀察來看,制造民營業聚集的珠三角地區,去年四季度后企業的信貸需求是有回暖的,預計中美貿易協定的簽署還會促進珠三角制造、進出口企業業務的進一步回暖,提升企業信貸需求。”珠三角地區某國有行分行副行長表示。

除流動性問題外,市場也十分關心2020年的貨幣政策走向,尤其是降準降息方面。甘俊制

2020年貨幣政策怎么走?

2020年初以來,貨幣市場上的資金價格有所上行,央行也在1月6日實施全面降準后,連續兩日在公開市場上進行大量投放,確保流動性合理充裕。

央行貨幣政策司司長孫國峰在1月16日舉行的新聞發布會上表示,近期央行通過中期借貸便利、公開市場操作等多種方式提供不同期限的流動性,保持銀行體系流動性合理充裕、春節前流動性的平穩以及貨幣市場利率平穩運行。如果觀察貨幣市場利率的變化,可以發現還是比較平穩的,央行將繼續采取貨幣政策操作,保障春節前流動性的平穩,也為金融機構支持實體經濟提供一個良好的流動性環境。

除流動性問題外,市場也十分關心2020年的貨幣政策走向,尤其是降準降息方面。

在降準方面,孫國峰表示目前金融機構平均法定存款準備金率為9.9%,大型商業銀行為12.5%,中型銀行為10.5%,小型銀行為7%,計算兩優后,大多數服務縣域銀行實際法定存款準備金為6%。“在國際上,我國法定存款準備金率處于適度水平,未來中國下調存款準備金率還有空間,但空間有限。”孫國峰表示。

在降息方面,孫國峰則回應稱,隨著利率市場化改革,討論降息問題時應該更關注實際貸款利率的變化。“去年市場利率整體下行,LPR改革推動了貨幣政策傳導機制的效果,信貸利率水平是有明顯下降的。”孫國峰說,“存款基準利率仍將長期保留,并根據經濟形勢的變化等,適時適度進行調整。”

“近期宏觀經濟企穩且通脹壓力仍在,我預計MLF利率暫時不會調整。由于今年初全面降準0.5個百分點,銀行資金成本下降,預計本月LPR利率會小幅下降5個BP。此外,1月23日將有2575億元TMLF到期,預計將擴大規模續作。”溫彬表示。

交通銀行金融研究中心唐建偉也表示,目前降息(下調MLF操作利率)效果對于降實體企業融資成本效果有限。預計在存量貸款切換定價基準完成前,貨幣調控以數量型政策為主,MLF操作利率下調或將在3月之后。

而在信貸投放方面,金融市場司司長鄒瀾則表示,會嚴控房地產信貸資源中的占比,引導商業銀行切實轉變經營思想,把經營重點放在實體經濟和小微企業領域,央行在推動商業銀行服務小微企業方面,還會有進一步的研究和部署。

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