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大消费奏响“冰与火之歌?#20445;?#23478;电行业走向分化 七成车企业绩下滑

2019年08月30日  07:00   21世纪经济报道   杨坪  

随着汽车产销量见底,乘用车迎来复苏,不少业内人士认为,下半年车企的业绩或将迎来转机。

上半年受宏观经济、政策环境以及周期性风险等影响,可选消费上市企业的业绩陷入分化。

21世纪经济报道记者统计发现,截至8月29日记者发稿,619家可选消费上市公司中,已有553家企业发布了半年报,合计实现营收2.02万亿,同比下降4.49%,实现净利润961.46亿元,同比下降19.21%。

整体盈利能力有所减弱,但在具体的子领域,又呈现明显的区别,如家电行业整体营业收入和净利润均实现正向增长。汽车行业的整体净利润规模却大幅下降,诸多大型车企净利润和营收均下滑27%以上。

作为支撑可选消费板块的重要“势力”、白马股与避险资金扎堆之地,家电与汽车行业的业绩变化,对可选消费的整体估值与经营趋势带来巨大的震动。

家电业绩分化

就家电行业来说,尽管格力电器、美的集团等巨头的中报?#32929;?#26410;发布,但家电企业业绩“稳健增长”的风格已经形成,不过,受地产后周期等因素影响,细分领域出现了一定的分化。

截至8月29日晚,已有61家家电行业上市公司中有58家发布了2019年半年报,合计实现营业收入3013.89亿元,同比增长5.24%,实现净利润137.38亿元,同比增长4.04%。

其中,主打“小而美”的小家电龙头,在消费升级和单身经济盛行的当下,盈利能力快速提升。而受地产周期性影响,厨电企业仍处于业绩筑底期。

作为国内最大的小家电产品ODM/OBM制造商之一的新宝股份(002705.SZ)便在今年上半年创出了上市以来的最大业绩增幅。

2019年1-6月,新宝股份实现营业总收入40.43亿元,同比增长7.44%,归母净利润2.40亿元,同比增长73.94%, 同时,公司小家电行业整体毛利率21.02%,较去年同期增长2.82%。

今年刚上市的小熊电器(002959.SZ)业绩增速同样惊人,根据公司未经审计的财务数据显示,2019年上半年,小熊电器实现营业收入11.88亿元,同比增长29.46%,实现净利润1.28亿元,同比增长51.11%。

“小家电市场与地产周期关联度比较弱,产品消费升级特征明显,其中部分产品如电动牙刷、净水器还处在普及阶段,购买力尤其是线上销售增速很快,一些成熟的产品,比如电饭煲、豆浆机主要是依靠存量市场,现在高端产品的出现带动?#33487;?#20010;行业的价、量齐升。”8月29日,华东一家?#34892;?#21048;商家电行业分析师受访指出。

相比之下,厨电领域受地产行业影响,业绩承压。如华帝股份(002035.SZ)虽然利润保?#33267;?#31283;定增长,但营收却明显承压。2019年上半年实现营业收入29.30亿元,同比下降7.68%,实现归母净利润3.95亿元,同比增长15.32%。

老板电器(002508.SZ) 2019年上半年实现营收35.27亿元,同比增长0.88%,实现归母净利润6.70亿元,同比增长1.52%。但其二季度实现营收和净利润却分别同比下滑1.98%和2.11%。

汽车下半年或有好转

如果说家电行业为整个可选消费板块的业绩带来?#33487;?#21521;提振,那么,汽车板块是上半年拖累大消费板块估值与业绩提升的主要力量之一。

在乘用车市场的?#20013;?#20302;迷之下,汽车行业上市公司营收与净利双降。截至8月29日晚,171家上市车企中,有152家发布了2019年中报,合计实现营业收入9578.98亿元,同比下降8.89%,实现净利润340.81亿元,同比下降30.89%。

具体来看,152家汽车产业链上市公司中,只有42家净利润同比上涨,另有110家业绩下滑,占比高达72.37%,上汽集团、广汇汽车、华域汽车、长城汽车等大型汽车产业龙头均陷入发展瓶?#20445;?#21033;润下滑?#29616;亍?/p>

以上汽集团为例,其在今年上半年公司实现合并营业总收入3762.93亿元,同比下降19.05%;实现归属于上市公司股东的净利润137.64亿元,同比下降27.49%。

在上述大型车企的半年报中,无一例外均提到了宏观经济压力和乘用车销量下滑的影响。数据显示,今年上半年,国内市场销售整车1236.5万辆,同比下降11.8%;其中乘用车销售1016.2万辆,同比下降12.9%,商用车销售220.2万辆,同比下降6.7%。

但新能源汽车确实“例外?#20445;?#22312;全国汽车产销量双降的环境下,新能源汽车继续保持逆势增长,产销量分别达到61.4万辆和61.7万辆,同比增长48.5%和49.6%,市场渗透率?#20013;?#25552;升。

这一结果使得新能源汽车龙头比亚迪成为汽车行业为数不多的亮点,上半年公司实现营业收入621.80亿元,同比增长14.8%?#36824;?#23646;上市公司股东的净利润为14.50亿元,同比增长203.61%。不过,比亚迪能实现逆势增长,在一定程度上得益于上半年处于新能源补贴退坡的过渡期。

随着汽车产销量见底,乘用车迎来复苏,不少业内人士认为,下半年车企的业绩或将迎来转机。“现在预测,至少不会进一步恶化?#20445;?#33879;名汽车行业分析师贾新光表?#23613;?/p>

“车企上半年主要应对的是库存问题,比较被动,下半年开始调整过来,比如?#36152;?#26032;车,采取新的销售措施。现在,清库存已经取得了明显的效果。” 贾新光表?#23613;?/p>

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